首页 > 财经 > 宏观 > 正文

特别国债对债劵基金影响有多大

文章来源:
字体:
发布时间:2020-06-30 13:35:57

特别国债对债劵基金影响有多大


2020年抗疫特别国债一期、二期将于6月23日上市,分别为500亿元,期限为5年、7年,导致上周债市下挫,长期限品种跌幅尤甚。截至上周五收盘,10年期国债收益率报2.9%附近。

总计1万亿元的特别国债还剩9000亿元,资金将用于保就业、保民生、保市场主体等,助力经济复苏。但加上中央政府国债、一般地方政府债和专项债,下半年一级市场供应压力不减,关键问题在于,债券发行以及其发行节奏将如何影响债券市场?近期风险情绪较高的A股将何去何从?

债牛暂歇,10年期国债收益率迈向3%

经历了5月快速去杠杆,当前债市情绪仍受到抑制。整体而言,三季度债牛将暂歇。

在未来特别国债的发行方式上,期限以10年为主,占比约七成,其余20%和10%分别为5年和7年,短期债市将面临供给压力。

“债券发行将于7月底完成。第一次特别国债招标结果理想,债券票面利率低于常规国债,预计未来特别国债的需求仍将保持强劲。”渣打大中华区宏观策略主管刘洁对记者表示。

不过,中金公司认为,特别国债虽有一定供给压力,但市场担忧有些过度。首先,虽然发行节奏看上去较快,但这次与4、5月地方债供给高峰不同,5月已密集发行了1.3万亿元地方债,年内剩余的地方债新增限额合计2万亿元,其中一般债4278亿元、专项债15998亿元。因此预估6、7月地方债的发行量将有所回落,与特别国债的发行错位;此外,与专项地方债不同,特别国债每周的发行规模会更平滑,不会出现单周天量供给的情况。由于6-7月地方债发行量将较5月明显回落,同时普通国债发行量也会降低,因此预计6-7月利率债整体单月净增量可能只略高于万亿,仍会明显低于5月的1.86万亿元。

刘洁也认为,60%的政府债券发行将在7月底完成,这意味着8月至12月平均每月净发行额为6700亿元,低于1月至7月预计的7370亿元月均发行额。此外,如果央行降准50个基点,将释放1.02万亿流动性,与特别国债的发行额相仿。

“整体来看,经济将是一个没有通胀的复苏,长期利率下行趋势并不会变,未来收益率下行的概率大于上行。”景顺亚太区固定收益主管黄嘉诚告诉记者。